Почему USDT никогда не равен 1 доллару. Откуда берётся разница и кто на ней зарабатывает

Сама идея стейблкоина — дать крипторынку актив без волатильности. Биткоин прыгает на 10% за день, эфир — туда же. А USDT должен быть якорем: отправил 100 USDT — получатель получил эквивалент 100 долларов.

Компания Tether, которая выпускает USDT, заявляет, что каждый токен обеспечен реальным долларом или эквивалентными активами в резервах. Логика простая: есть доллар в резерве — есть токен в обращении. Должно работать как 1 к 1.

Но реальность сложнее.

USDT торгуется на сотнях бирж и P2P-платформ по всему миру. На каждой площадке — свой спрос, своя ликвидность, свои участники. Где-то покупателей больше, чем продавцов — цена ползёт вверх. Где-то наоборот.

На крупных биржах USDT почти всегда торгуется в диапазоне $0.999–$1.001. Это нормальное отклонение — меньше 0.1%. Но на локальных P2P-рынках, особенно в странах с ограниченным доступом к доллару, картина другая.

В России, Иране, Аргентине, Нигерии USDT стабильно торгуется с премией — $1.02, $1.05, а в периоды валютных кризисов и выше. Люди готовы переплачивать за доступ к долларовому активу, когда купить реальный доллар сложно или невозможно.

Когда ты покупаешь USDT через обменник, ты видишь не рыночную цену, а цену с наценкой. Это спред — разница между ценой покупки и продажи. Обменник зарабатывает именно на нём.

Даже если рыночная цена USDT ровно $1.000, обменник может продавать по $1.015 и покупать по $0.985. Ты получаешь не доллар, а доллар минус комиссия.

В моменты паники USDT может отвязываться от доллара заметнее. В мае 2022 года на фоне краха UST — другого стейблкоина — USDT кратковременно упал до $0.95. Инвесторы массово продавали всё подряд, и даже «надёжный» Tether не устоял.

Это называется депег — потеря привязки к доллару. Обычно кратковременная, но показательная: никакой стейблкоин не застрахован на 100%.

Это целая профессия в крипте. Арбитражник видит, что на бирже А USDT стоит $0.998, а на бирже Б — $1.003. Он быстро покупает на А, продаёт на Б и забирает $0.005 с каждого токена.

Звучит мало, но на объёмах в миллионы токенов это серьёзные деньги. И именно арбитражники — главный механизм, который удерживает USDT близко к доллару. Они выравнивают цену между платформами.

На локальных рынках P2P-торговцы зарабатывают на спреде между курсом USDT и местной валютой. Купил дешевле, продал дороже — разница в кармане. В странах с нестабильной валютой это превратилось в полноценный бизнес.

Компания держит резервы не только в наличных долларах, но и в казначейских облигациях США и других инструментах. С этих резервов она получает процентный доход — миллиарды долларов в год. При этом держателям USDT никаких процентов не платит. Это и есть главная бизнес-модель Tether.

Когда меняешь рубли на USDT — смотри не только на курс рубль/доллар, но и на то, по какой цене тебе продают сам USDT. Если обменник даёт USDT по 1.03$ — ты уже теряешь 3% на старте.

Перед крупной сделкой проверь цену USDT на нескольких платформах. Разница в 0.5–1% на большой сумме — это уже ощутимые деньги.

И помни: USDT не застрахован как банковский вклад. В случае серьёзных проблем с Tether привязка к доллару может исчезнуть. Это маловероятно, но возможно.

USDT почти равен доллару — но именно это «почти» и создаёт целую экономику вокруг стейблкоина. Арбитраж, спреды, премии на локальных рынках — всё это следствие того, что идеального равенства не существует.

Понимаешь механику — принимаешь лучшие решения при обмене. И не удивляешься, когда 100 USDT оказывается чуть меньше 100 долларов.

Подпишись на наш телеграмм канал, чтобы знать, где менять крипту по адекватному курсу по всему миру!