Бычий рынок Bitcoin уже начался?

Сначала о просадке - и почему она не страшна

Это движение от дна произошло быстро и агрессивно. Но важнее даже не скорость - важно то, что Bitcoin выстоял там, где от него этого меньше всего ожидали. И именно это изменило отношение институционального капитала к этому активу навсегда.

Вот данные, которые я считаю самыми важными за последние несколько лет.

Аналитическая платформа Onchain Research показала: Bitcoin был лучшим активом в каждом из семи финансовых кризисов начиная с 2020 года. Через 60 дней после начала каждого из них Bitcoin опережал S&P 500, золото, доллар и казначейские облигации.

Неважно, о чём речь: глобальная пандемия, вторжение одной страны в другую, тарифные войны, банковский кризис внутри страны - Bitcoin каждый раз выходил победителем.

Именно этого институциональный капитал ждал годами. Они понимали, что Bitcoin волатилен. Они знали о потенциале асимметричного роста. Но их главный вопрос был другим: что Bitcoin будет делать во время просадок? Можно ли доверить ему серьёзный капитал и не получить катастрофу в худший момент?

Теперь ответ получен. Семь раз подряд. Отрицать это невозможно.

Посмотрим, что происходит с институциональными деньгами прямо сейчас.

Morgan Stanley - один из старейших инвестиционных банков планеты - наконец запустил Bitcoin ETF. Да, они опоздали относительно BlackRock и Fidelity. Но результат говорит сам за себя: более $500 млн притока в первую неделю. Лучший запуск ETF за всю историю компании. За более чем сто лет работы.

Вы думаете, это не заставит руководство Morgan Stanley пересмотреть приоритеты? Конечно заставит. Внутри банка прямо сейчас идут разговоры о том, как нарастить бизнес в крипте, привлечь больше клиентского капитала, создать новые продукты.

Charles Schwab - брокер с историей, сопоставимой с эпохой JP Morgan-человека (не банка) — объявил о запуске прямой торговли криптовалютами внутри своей платформы. Почему? Потому что Robinhood растёт вдвое быстрее Schwab, и во многом именно за счёт крипты. Schwab не мог это игнорировать.

MicroStrategy / Strategy и их продукт STRC (привилегированные акции с привязкой к биткоин-стратегии): несколько дней подряд - более миллиарда долларов торгового объёма. Рекордные притоки. Только на прошлой неделе Майкл Сейлор объявил о покупке Bitcoin более чем на $2 млрд.

Это не розничный энтузиазм. Это серьёзный институциональный спрос. И он только начинается.

Компания Bitwise опубликовала исследование, которое, на мой взгляд, должен прочитать каждый.

Если вы держите Bitcoin хотя бы три года - вероятность потерять деньги составляет менее 1%.

Менее одного процента. Покажите мне хоть один другой актив с такими характеристиками.

Теперь подумайте: у большинства институциональных инвесторов - пенсионных фондов, страховых компаний, эндаументов - горизонт инвестирования исчисляется десятилетиями. Для них три года - это ничто. И при такой вероятности убытка Bitcoin становится для них не спекуляцией, а почти обязательным элементом портфеля.

Теперь о том, почему общий макрофон дополнительно разгоняет эту историю.

S&P 500 прибавлял более 3% три недели подряд. Я называю это паттерном "три тройки" (3-3-3). За последние 76 лет это случалось трижды. И все три раза в течение следующих 12 месяцев рынок вырастал более чем на 30%. Средний результат - ровно 33%.

Три случая за 76 лет. Средний рост 33% за год. Мы только что получили четвёртый сигнал.

Том Ли - один из самых известных аналитиков Уолл-стрит - говорит прямо: следующие 18–24 месяца могут стать лучшим периодом фондового рынка в нашей жизни. Не в этом году, не в этом десятилетии - в нашей жизни.

Его аргументация: реальные цены на бензин (с поправкой на инфляцию) ниже, чем пять или десять лет назад. Война парадоксально стимулирует экономику - это видно в прогнозах по прибылям, ISM и отчётах по занятости. США усилили своё относительное положение, обнажив уязвимость глобальных цепочек поставок. Когда мировые инвесторы ищут рост - они покупают американский рынок. А значит, возможна одновременная экспансия и прибылей, и мультипликаторов.

Здесь важно понять одну вещь, которую многие упускают.

Bitcoin больше не живёт в вакууме. Он встроен в глобальную макросреду. И при этом он более чувствителен к изменениям глобальной ликвидности, чем акции.

Что это означает на практике? Если фондовый рынок растёт на фоне смягчения денежных условий - Bitcoin растёт ещё быстрее. Если ФРС под новым председателем Кевином Уолшем даёт хоть малейший сигнал о снижении ставок - Bitcoin реагирует первым и сильнее всех.

Одновременно потребительские настроения находятся на исторических минимумах. Казалось бы, парадокс: рынки на хаях, люди в панике. Но именно здесь Bitcoin играет особую роль.

Для огромного количества людей Bitcoin - это инструмент надежды и сбережений. Они не разбираются в выборе акций, не понимают рынок недвижимости. Но они понимают простую идею: работай, трать меньше, чем зарабатываешь, остаток откладывай в твёрдые деньги. Bitcoin для них - именно это. И чем хуже потребительский сентимент, тем больше людей обращается к этому инструменту.

Итог: рост рынков тянет Bitcoin вверх через ликвидность. Падение потребительского доверия тянет Bitcoin вверх через спрос на альтернативные сбережения. Оба вектора - попутный ветер.

Есть ещё один элемент, который я не могу игнорировать.

Президент публично признал, что удар по Ирану приведёт к росту нефти и волатильности на рынках - и сделал это осознанно. Это говорит о том, что он уверен: рынки вернутся к максимумам. Нефть при $90 за баррель - при всех пессимистичных прогнозах о $150 — он воспринимает как приемлемый результат.

Но $90 - это не то, что нужно американскому потребителю. Перед администрацией стоит задача: снизить цены на заправках и одновременно поднять стоимость активов. Это сложное уравнение. Но у Трампа есть мощнейший стимул его решить - промежуточные выборы.

Президент, который идёт на выборы с S&P 500 на хаях, низкой инфляцией и дешёвым бензином - побеждает. А значит, у Белого дома есть прямой политический интерес в том, чтобы и фондовый рынок, и Bitcoin чувствовали себя хорошо.

Добавьте к этому: потенциальный GENIUS Act / Clarity Act, встреча Трамп-Си (предположительно в ближайшие недели), завершение иранского конфликта - каждый из этих катализаторов способен в одночасье изменить рыночный нарратив.

Есть категория людей, которые годами ждали 85-процентной просадки Bitcoin. Они читали каждую плохую новость как подтверждение своей правоты. Они до сих пор ждут $30 000.

Я думаю, они ошибаются - и вот почему.

Волатильность Bitcoin структурно снижается. Именно поэтому он не улетел на $500 000 в прошлый бычий цикл - и именно поэтому, скорее всего, не упадёт до $30 000 в этот медвежий. Институциональный капитал, который теперь присутствует в активе, выступает амортизатором в обе стороны.

Победители в этой ситуации одни: те, кто держит Bitcoin минимум три года и понимает, чем владеет. Цифровой, децентрализованный, нейтральный, ненациональный актив с ограниченным предложением в мире, где фиатные деньги продолжают обесцениваться. Спрос на него будет только расти. Значит, количество долларов, необходимых для покупки одного Bitcoin, будет только увеличиваться.

Давайте сведём всё воедино.

Bitcoin показал рост от циклового дна. Он выиграл семь финансовых кризисов подряд и стал признанным активом-убежищем. Morgan Stanley, Charles Schwab, MicroStrategy вливают в него миллиарды. Фондовый рынок подаёт редчайший сигнал, предшествовавший 33%-ному росту три раза из трёх. Лучшие аналитики Уолл-стрит говорят о генерационном бычьем рынке. Белый дом политически заинтересован в росте активов. Bitwise показывает, что трёхлетний горизонт даёт менее 1% вероятности убытка.

Когда всё это складывается одновременно - это не совпадение. Это структурный сдвиг.

Бычий рынок Bitcoin уже начался. Вопрос не в том, будет ли он. Вопрос в том, будете ли вы внутри, когда это станет очевидным для всех остальных.

Потому что к тому моменту покупать будет уже поздно.

Дисклеймер: это не финансовая рекомендация. Инвестиции в криптовалюты несут высокий риск. Инвестируйте только те средства, потерю которых вы можете себе позволить.