Биткоин-доминирование снова выше 60%: неприятная правда об альткоинах
Я давно слежу за крипторынком и хочу поговорить о том, что большинство людей в этой индустрии всё ещё отказываются принимать. Bitcoin доминирование снова поднялась выше 60% – и это не случайность, а закономерность, которую рынок демонстрирует уже пять лет подряд.
Что происходит с Bitcoin доминированием прямо сейчас
На первый взгляд кажется, что ничего особенного не происходит. Весь год Bitcoin доминирование болталось в диапазоне 58–61% и, судя по традиционному графику на TradingView, почти не двигалось. Но здесь есть один принципиальный нюанс, о котором мало кто говорит открыто.
Стандартная метрика Bitcoin dominance включает стейблкоины. И это в корне искажает картину.
Если исключить стейблкоины из расчёта, то Bitcoin dominance не просто не стоит на месте – оно уверенно растёт. В сентябре 2025 года оно нашло дно на уровне около 60%, а сейчас уже почти достигла 68%. То есть альткоины продолжают методично истекать кровью против биткоина, просто этот факт маскируется ростом доли стейблкоинов на рынке.
Подумайте вот о чём: в июне 2025 года, когда доминирование биткоина с включёнными стейблкоинами было на уровне 66%, доля USDT и USDC составляла около 6% рынка. Сейчас она превысила 10%. То есть если бы доля стейблкоинов осталась на прежнем уровне, Bitcoin dominance уже обновляла бы максимумы цикла.
Что это означает на практике? Посмотрим на конкретные цифры. ETH за этот год упал примерно на 12% против биткоина. Solana – на 22%. BNB – на 17%. Можно пройтись по всем крупным токенам – везде одна и та же картина. Альткоины продолжают терять позиции относительно биткоина, несмотря на все нарративы об альтсезоне.
Почему доминирование не растёт так агрессивно, как в 2018 году
Здесь важно понять контекст. В классических медвежьих рынках – 2018 и 2022 годов – Bitcoin доминирование росло достаточно агрессивно. Сейчас этого не происходит по двум причинам.
Первая: биткоин достиг своего топа на апатии, а не на эйфории. Не было той самой массовой ротации из биткоина в альткоины, которая обычно происходит в конце цикла. Значит, и давление на альты против биткоина несколько меньше, чем в предыдущих циклах.
Вторая: денежно-кредитная политика. Ставка ФРС сейчас находится на уровне 3,75%, а двухлетняя доходность казначейских облигаций – около 3,77%. Это фактически нейтральная ставка. И исторически именно приближение к нейтральной ставке или её пересечение является условием для того, чтобы рискованные активы начали опережать защитные.
Этого не произошло. И вот почему это важно для крипторынка: рост цен на энергоносители из-за геополитических конфликтов разгоняет инфляцию, что вынуждает ФРС держать ставку высокой. Рынок сейчас практически не закладывает снижения ставок в 2026 году. А когда денежно-кредитная политика остаётся ограничительной, альткоины не имеет никаких шансов. Они должен идти вниз – и идут туда быстрее, чем в условиях мягкой политики.
Я даже замечаю прямую корреляцию: именно в момент спайка нефтяных цен альткоины снова начали падать против биткоина. Это не совпадение.
Пять лет подряд: альткоины против всего остального
Теперь о том, что по-настоящему неудобно слышать.
Я смотрю на total3 (капитализация рынка без биткоина и эфира) против NASDAQ – и вижу, что альткоины даже не смогли вернуться к уровням апреля 2021 года. Против S&P 500 – аналогичная история: сегодня они торгуются там, где были в июне 2022 года. То есть если бы в 2022 году вы просто купили индекс S&P вместо портфеля альткоинов, с гораздо меньшим риском вы оказались бы примерно там же.
Но самое показательное – это сравнение с золотом. Альткоины в 2026 году торгуются против золота ниже, чем в 2023 году. Ниже, чем в предыдущем медвежьем рынке. Все те, кто годами смеялся над золотом и топил за диверсифицированный портфель альтов – просто были неправы. Рынок говорил им об этом пять лет. Некоторые так и не услышали.
Против серебра – та же картина. Альты сейчас на нижних уровнях из тех, что мы видели с 2022 по 2025 год.
Advanced/Decline Index топ-100 криптовалют? В устойчивом нисходящем тренде с пика в 2018 году. Поисковый интерес к слову "altcoin" Минимальный за долгие годы. Google Trends по "cryptocurrency" – понижающиеся максимумы: 2018, потом ниже в 2021, ещё ниже в 2025. Рейтинг приложения Coinbase – продолжает падать. Просмотры YouTube-каналов о крипте – снижаются.
Социальный интерес иссяк. Ликвидность в альтах иссякла. А те цены, которые мы видели на графиках – во многом были иллюзией. Потому что тонкие книги заявок и низкая ликвидность означают, что крупный продавец просто не получит ту цену, которую видит на экране.
Альткоины – это "мусорные акции" нашего поколения
Я скажу прямо: альткоины – это пенни-стоки для миллениалов. И я понимаю, что это жёсткое сравнение, но давайте будем честны.
Никто в здравом уме не строит долгосрочный инвестиционный портфель вокруг пенни-стоков. Все понимают, что 99,99% из них обнулятся, что шансы выбрать тот единственный, который выстрелит, минимальны. Но в крипте этот очевидный принцип почему-то не работает. Люди с сотнями тысяч подписчиков продолжают рассказывать, что диверсифицированный портфель альтов – это лучшая стратегия.
При этом факты таковы. Биткоин дал примерно 8x за прошлый цикл. Большинство альткоинов – ничего сопоставимого не дали. Да, всегда есть несколько исключений: в 2023 году говорили о Solana, в 2024-м – об XRP, в конце 2025-го – о криптовалютах связанных с приватностью. Но каждый из этих нарративов провалился. И в следующем цикле будут новые исключения и новые провалы.
Паттерн повторяется: те альткоины, которые показали рост в 2021 году, в большинстве своём ещё не существовали в 2017-м. А многие звёзды 2017-го обнулились к 2021-му. Почему кто-то думает, что история не повторится снова?
Принцип, который я отстаиваю годами, прост: всё в крипте в конечном счёте снижается к биткоину. Альткоины – снижаются. Майнеры – снижаются. Крипто-компании – снижаются. Трежери-компании, вероятно, тоже будут снижаться. Биткоин – это лучшее, что есть в криптовселенной. Всё остальное паразитирует на его движениях, предоставляет леверидж к нему. И всё это в итоге капитулирует перед сильнейшим.
Что дальше
Сейчас биткоин находится в контртрендовом ралли. Такие ралли случаются в каждом медвежьем рынке – в 2018-м и в 2022-м они тоже были. Биткоин вернулся к зоне сопротивления медвежьего рынка, и я не знаю, отскочит ли BTC или пробьёт её. В прошлых медвежьих рынках иногда Биткоин немного превышал эту зону, прежде чем снова падал. Возможно, мы движемся к паттерну 2018 года: низ в феврале, более высокий низ в апреле, ралли в конце апреля – начале мая, затем снова вниз.
Подробнее о зоне сопротивления медвежьего рынка в этой статье 👇
Всем привет. Сегодня хочу поделиться своим анализом текущей ситуации по Биткоину - особенно в контексте так называемой «зоны сопротивления медвежьего рынка» (bear market resistance band). Постараюсь объяснить всё максимально доступно, без лишнего шума.
Я также слежу за доминированием стейблкоинов. Оно пробило уровень сопротивления, и исторически после такого пробоя следует ретест, а затем продолжение роста. Скорее всего, ближе к лету мы увидим возврат доминирования стейблкоинов вверх. Это снова надавит на альткоины.
Одно из моих главных убеждений: Bitcoin dominance в ближайшие несколько лет обновит максимум июня 2025 года. И когда наступит следующий настоящий бычий рынок - с новыми историческими максимумами биткоина и снижением доминирования стейблкоинов – направление для Bitcoin dominance останется прежним. Вверх.
Я понимаю, что эти взгляды нравятся далеко не всем. Пять лет я слышу, почему я ошибаюсь. Но пять лет подряд альткоины продолжают терять позиции против биткоина, против золота, против индексов. В какой-то момент нужно принять реальность такой, какая она есть, а не такой, какой хочется её видеть.
Биткоин – единственный актив в крипте, который имеет смысл держать в долгосрочной перспективе в режиме «купил и забыл». Всё остальное – это спекуляция. Иногда прибыльная, часто нет. И рынок уже пять лет говорит нам именно это.