Русский FIRE в 1913 году, как средний класс жил на дивиденды, и почему дефолт 1917 года - главный урок для инвесторов сегодня

Принято считать, что фондовый рынок в России начался в 90-х с ваучеров, МММ и малиновых пиджаков. А до этого была лишь глухая тайга и царская бюрократия.

Это миф.

В 1913 году Санкт-Петербургская биржа входила в топ-5 крупнейших бирж мира наравне с Лондоном, Парижем и Нью-Йорком. А то, что мы сегодня называем модным словом FIRE (Financial Independence, Retire Early), было абсолютной нормой для русского среднего класса. Это называлось «жить на ренту» или «стричь купоны».

Я люблю копаться в истории финансов. Изучая, как был устроен рынок 110 лет назад, я понял, наши прапрадеды знали о сложном проценте и пассивном доходе гораздо больше, чем мы. До одного конкретного дня.

Давайте посмотрим на портфель инвестора образца 1913 года и разберем главный исторический крах, о котором нужно помнить каждому, кто сегодня покупает акции на Мосбирже.

Инфраструктура. Т-Инвестиции царского времени

К началу XX века на бирже играли не только аристократы и промышленники. Туда массово пришел средний класс - инженеры, врачи, офицеры, профессура и чиновники.

Разумеется, смартфонов не было, но инфраструктура работала как часы.

Из чего состоял портфель инвестора в 1913 году?

Если бы мы разобрали типичный портфель консервативного рантье того времени, мы бы увидели классическую диверсификацию:

1. Государственные займы (Аналог современных ОФЗ) Фундамент портфеля. Они давали 4-5% годовых золотом. Бумаги были настолько надежны, что их покупали по всей Европе. Выражение «стричь купоны» пошло именно отсюда, к бумаге прилагался лист с талонами (купонами), которые инвестор буквально отрезал ножницами раз в полгода и обменивал в банке на золотые рубли.

2. Железные дороги (Аналог IT-сектора) В конце XIX века железные дороги были главным драйвером экономики. Государство гарантировало доходность по многим железнодорожным облигациям, а акции частных дорог росли в цене астрономическими темпами на фоне строительства Транссиба.

3. Нефть и тяжелая промышленность (Blue Chips) «Товарищество нефтяного производства братьев Нобель» (аналог сегодняшнего Лукойла), металлургические гиганты, пароходства. Это были дивидендные аристократы своего времени.

1917 год. Идеальный «Черный лебедь» и дефолт века

Вся эта великолепная, отлаженная финансовая машина, где люди десятилетиями копили семейный капитал, рухнула в один момент.

В январе 1918 года советское правительство выпустило Декрет об аннулировании государственных займов. Чуть позже были национализированы банки, фабрики и заводы.

Миллионы инвесторов, которые всё делали правильно (откладывали часть дохода, диверсифицировали портфель, реинвестировали купоны), проснулись нищими. Бумаги, которые вчера стоили целые состояния и гарантировали безбедную старость, превратились в резаную бумагу.

В истории мировых финансов это был один из самых жестких «маржин-коллов». Никакие заморозки активов в Euroclear в 2022 году не сравнятся с полным, юридически закрепленным обнулением всего частного капитала в стране.

Вывод - зачем нам это знать сегодня?

Для меня, как для человека, который формирует капитал для своей семьи, история царской биржи - это не просто интересная ретроспектива. Это два холодных, отрезвляющих урока.

Урок первый. Инвестиции - это норма. Мы сейчас не занимаемся какой-то инновационной магией. Мы просто, с трудом и ошибками, возвращаем себе нормальную финансовую культуру, которую у нас вырвали с корнем на 70 лет. Покупать долю в бизнесе (акции) и давать в долг под процент (облигации) - это естественный путь человека к свободе.

Урок второй. Инфраструктурный риск абсолютен. Пример 1917 года бьет по рукам тех, кто верит в абсолютную надежность. Твой портфель может быть идеально сбалансирован, но если ломается сама система права и государства - графики теханализа не имеют значения. Именно поэтому настоящая диверсификация - это не просто купить акции Сбера и Лукойла вместо одного Сбера. Это разделение рисков по юрисдикциям, валютам и классам активов (включая физические, вроде золота или недвижки).

Мы живем в эпоху нового глобального шторма. Строить семейный капитал необходимо, но делать это нужно без иллюзий, понимая, что история циклична и любит проверять инвесторов на прочность.

А как вы считаете, возможен ли в XXI веке сценарий полного обнуления частных активов, или мировая финансовая система стала сложнее и устойчивее?

Больше финансовой прагматики в моем Telegram-канале. Я веду честный блог Папа Инвестор и Дети, где без розовых очков показываю свой реальный портфель (акции, облигации, золото). Делюсь сделками, логикой принятия решений и тем, как защищаю семейный капитал от инфляции и кризисов. Заходите, там интересно.