Облигации: практическое руководство по формированию портфеля для пассивного дохода
Облигации остаются эффективным инструментом для размещения капитала и получения регулярного пассивного дохода — при условии дисциплины в отборе и контроле рисков. Ниже — практичная инструкция: что проверять перед покупкой, как собрать «календарную лестницу» выплат и рабочий шаблон расчёта на основе подборки из шести ОФЗ.Актуальность данных: котировки и доходности в разделе «Датированный практический пример» соответствуют моменту записи видео и карточкам выпусков в брокерском терминале (март 2026). Перед покупкой всегда пересчитайте по живым котировкам.
1. Стратегическая установка — минимум правил
- Фиксированный купон. В условиях падающей ключевой ставки фиксированный купон фиксирует доходность — плавающий купон потеряет доход при снижении ставки. Для базовой позиции выбирайте фиксированный купон.
- Рейтинг эмитента ≥ A / A−. Практическое правило для стратегической части портфеля: держать бумаги с рейтингом не ниже A / A−. Для новичков — предпочтение государственным ОФЗ.
- Дюрация как мера риска. Модифицированная дюрация 2-7 лет — консервативный диапазон; 8-15 лет — тактическая экспозиция на возможное снижение ставок. Чем больше дюрация, тем выше чувствительность к изменению ставки.
- Callable / оферта / амортизация — по умолчанию избегаем. Рассматриваем только при очевидной компенсации за риск: премия ≥150 б.п. для callable и ≥200 б.п. для амортизации по сравнению с сопоставимым безопциональным выпуском.
- Ликвидность, комиссии и налоги. Проверяйте среднесуточный оборот и спред; низкая ликвидность требует премии. Учитывайте структуру счёта (ИИС/обычный) и налоговые последствия — они влияют на эффективную доходность.
2. Быстрая проверка облигации — шпаргалка на 1-2 минуты
- Рейтинг эмитента: карточка выпуска в терминале. Для базовой части избегайте ниже A / A−.
- Тип купона: фиксированный vs плавающий — при падающей ставке фиксированный предпочтительнее.
- Текущая доходность vs YTM (доходность к погашению): текущая доходность = годовой купон / текущая цена (показывает поток купонов); YTM учитывает дисконт/премию и важна при удержании до погашения.
- НКД (накопленный купон): брокер показывает цену «с НКД». НКД — это предоплата предыдущему держателю; позже она компенсируется при получении купона.
- Callable / оферта / амортизация: запросите YTC (yield‑to‑call) и сравните с YTM без опциона; принимайте выпуск только при премии ≥150–200 б.п.
- Дюрация: ищите «modified duration» в карточке; если его нет — ориентируйтесь по сроку и величине купона (длинный срок + низкий купон = высокая дюрация).
- Ликвидность: проверьте среднесуточный оборот и спред; при крупных позициях >1–2 млн ₽ учитывайте издержки выхода.
3. Оперативный рецепт: от цели к позициям (шаг‑за‑шагом)
- Шаг 1 — цель: определите желаемый ежемесячный поток (пример: 10 000 / 50 000 / 200 000 ₽).
- Шаг 2 — набор облигаций: выбирайте фиксированные купоны, распределённые по месяцам выплат (календарная лестница). Цель — покрыть 12 месяцев либо держать денежный буфер 1-2 месячных выплат.
- Шаг 3 — расчёт «сета»: рассчитайте годовой купон для набора, разделите на 12 — получите средний месячный поток от одного сета; затем разделите цель на этот поток и округлите в большую сторону (нельзя купить дробные облигации).
- Шаг 4 — проверка помесячных поступлений: составьте таблицу месяцев и посчитайте реальные поступления; если есть «провалы» (месяцы без выплат), добавьте короткие бумаги или держите кэш‑буфер.
- Шаг 5 — мониторинг и ребаланс: минимум раз в квартал проверяйте дюрацию, долю callable/амортизаций и ликвидность; реинвестируйте купоны по плану или перераспределяйте для выравнивания календаря выплат.
4. Визуалы и компактный чек‑лист для карточек
- Формат: JPG / PNG.
- Профиль цвета: sRGB.
- Рекомендуемые длинные стороны: примерно 1000 / 1500 / 2000 px (в зависимости от платформы).
- Целевые веса файлов: ≤5 MB для Wildberries, ≤10 MB для Ozon (проверяйте справку площадки).
5. Датированный практический пример — набор из 6 ОФЗ (март 2026)
Примечание: все цены, купоны и доходности ниже — данные, использованные в видео и карточках выпусков в брокерском терминале на момент записи (март 2026). Перед покупкой пересчитайте по живым котировкам.
Состав одного сета (по 1 облигации каждого выпуска)
- ОФЗ ПД, выпуск 26244 (погашение 15.03.2034): цена 867 ₽, купон 56 ₽ (март и сентябрь), годовой купон 112 ₽, месячная часть 9,33 ₽.
- ОФЗ ПД, выпуск 262303 (погашение 18.07.2035): цена 598 ₽, купон 30,42 ₽ (январь и июль), годовой купон 60,84 ₽, месячная часть 5,07 ₽.
- ОФЗ ПД, выпуск 26249 (погашение 16.06.2032): цена 878 ₽, купон 54,85 ₽ (июнь и декабрь), годовой купон 109,70 ₽, месячная часть 9,14 ₽.
- ОФЗ, выпуск 26247 (погашение 11.05.2039): цена 889 ₽, купон 61,08 ₽ (май и ноябрь), годовой купон 122,16 ₽, месячная часть 10,18 ₽.
- ОФЗ, выпуск 26251 (погашение 28.08.2030): цена 872 ₽, купон 47,37 ₽ (март и сентябрь), годовой купон 94,74 ₽, месячная часть 7,90 ₽.
- ОФЗ, выпуск 26254 (погашение ~2040): цена 927 ₽, купон 64,82 ₽ (апрель и октябрь), годовой купон 129,64 ₽, месячная часть 10,80 ₽.
Итого на один сет:
- Стоимость покупки: 5 031 ₽ (по котировкам март 2026).
- Годовой купон: ≈ 629,08 ₽.
- Средний месячный поток: ≈ 52,42 ₽ (629,08 / 12).
⚠ Важно: средний месячный поток vs реальный календарный cash‑flow
- Средний месяц ≈ 191 × 52,42 ≈ 10 009 ₽ (в среднем).
- В феврале/август поступление = 0 ₽ → нужен буфер ≈ 10 000 ₽ либо дополнительные короткие облигации/депозит.
- В марте суммарная выплата будет ≈ 103,37 × 191 ≈ 19 744 ₽ (пиковая выплата в месяц с двумя купонами).
Помесячный cash‑flow для 1 сета (в рублях):
- Январь: 30,42
- Февраль: 0
- Март: 103,37 (56 + 47,37)
- Апрель: 64,82
- Май: 61,08
- Июнь: 54,85
- Июль: 30,42
- Август: 0
- Сентябрь: 103,37
- Октябрь: 64,82
- Ноябрь: 61,08
- Декабрь: 54,85
Примеры требуемого капитала (по цене 1 сета = 5 031 ₽):
- Цель 10 000 ₽/мес → ≈191 сет → капитал ≈ 960 921 ₽.
- Цель 50 000 ₽/мес → ≈955 сет → капитал ≈ 4 804 605 ₽.
- Цель 200 000 ₽/мес → ≈3 820 сет → капитал ≈ 19 218 420 ₽.
6. Где брать котировки и как считать — рабочие формулы
Источники: карточка выпуска в брокерском терминале / официальные листинги площадки / данные брокера. Ищите: цена, НКД, купон и даты выплат, срок до погашения, rating, modified duration.
Приближённые формулы (быстрый скрининг):
7. Чек‑лист перед покупкой (обязательно)
- Купон фиксированный? Да / Нет.
- Рейтинг эмитента ≥ A / A−? Да / Нет.
- Есть ли оферта/колл/амортизация? Если есть — рассчитан YTC и премия ≥150-200 б.п.? Да / Нет.
- НКД учтён в сумме покупки? (брокер покажет цену с НКД).
- Дюрация соответствует терпимости к риску (2-7 лет консервативно)? Да / Нет.
- Ликвидность и комиссии приемлемы (проверьте среднесуточный оборот и спред).
- Налоговая структура и счёт (ИИС/обычный) учтены?
8. Заключение — три практических вывода
- Базовый фильтр: фиксированный купон + рейтинг эмитента ≥ A / A− — минимальная отправная точка для стратегической части портфеля.
- Дюрация — главный инструмент управления риском: для консерваторов 2–7 лет, для тактической игры на падении ставок 8–15 лет. Длинные облигации выигрывают при снижении ставки, но сильно проигрывают при её росте.
- Callable / амортизация допускаются только при явной премии (см. правило ≥150 б.п. для callable и ≥200 б.п. для амортизации) и после расчёта YTC и сценариев реинвестирования.
Начать дискуссию