Опыт инвестирования в облигации Новабев Групп (Novabev Group), плюсы, минусы, перспективы размещения

Новабев Групп (Novabev Group, тикер BELU) – одна из крупнейших алкогольных компаний в России. До 2023 года – Beluga Group. Производитель брендов Beluga, «Беленькая», «Архангельская» и других. В числе активов компании 5 производств, спиртзавод и винодельческий комплекс на Таманском полуострове. Ей же принадлежит популярная розничная сеть «ВинЛаб».

В прошлом году Новабев Групп показала неплохие операционные результаты. Это особенно ценно в условиях стагнирующего рынка. Продемонстрированные итоги, а также развитие розничной сети усилили интерес инвесторов к облигациям компании. В моем портфеле они были и до этого. Также докупил облигации нового выпуска. Расскажу, почему внимательно слежу за результатами компании и продолжаю держать бумаги эмитента.

Важно: я покупал немного акций Novabev для индикатора. Но для меня они не в приоритете. Отдаю предпочтение облигациям преимущественно. Брал в том числе бумаги из нового выпуска. О них и планирую рассказать.

На данный момент в обращении находится 5 серий выпусков биржевых облигацийНовабев Групп. По четырем из них уже производились купонные выплаты. Пятая серия 003Р-02 была размещена 5 февраля 2026 года. Именно она сейчас вызывает наибольший интерес у многих инвесторов.

По отзывам о Новабев Групп, выпуск стал одним из наиболее ожидаемых в начале года. Рассмотрим ключевые характеристики бумаги:

· рейтинг – ruАА по версии Эксперт РА;

· номинал – 1000 руб.;

· даты размещения и погашения – 05.02.2026/20.01.2029;

· купонная доходность к погашению – до 17,2%;

· периодичность выплат – каждый месяц.

Соответственно перед нами классическая бумага с постоянным купоном. В обращении, к слову, есть только один флоатер Novabev Group. Остальные бумаги представляют собой облигации с фиксированным купонным доходом.

С параметрами свежего выпуска 003Р-02 все, кажется, в полном порядке.

На данный момент уже известны показатели Новабев Групп за 2025 год. Здесь мы не видим феноменальных результатов. Но, справедливости ради, успехом на фоне сегодняшнего рынка можно считать даже сохранение ключевых показателей. Плюс компании удалось увеличить масштабы розничного бизнеса и обеспечить рост наиболее прибыльного премиум-сегмента.

Основные операционные показатели Novabev Group:

· совокупный объем отгрузок – 15,8 млн декалитров;

· отгрузки продукции собственных брендов – 12,7 млн декалитров;

· объем отгрузок продукции партнерских брендов – 3,1 млн декалитров;

· лидерство в дистрибуции и рост сети «ВинЛаб» – открыто 134 новых магазина, их общее число увеличилось до 2175.

Говоря об относительно негативных показателях, можно отметить снижение объемов отгрузок продукции брендов-партнеров на 10%. Согласно другим экспертным обзорам и отзывам о Новабев Групп, коррекция обусловлена общеотраслевыми факторами. Также очевидна переориентация компании на более маржинальные и ликвидные бренды, стремление к приоритетному развитию премиум-сегмента, что воспринимается инвесторами положительно.

Вывод: я смотрю на операционные результаты компании за 2025 год оптимистично. Очевидно, что рынок находится не в лучшем состоянии и преимущественно стагнирует. Но в этой ситуации компания находит возможности пройти годовую дистанцию без существенного ухудшения показателей и даже добиться роста премиум-сегмента. Не может не радовать и продолжающееся масштабирование розничной сети, на которую компания, очевидно, сделала ставку еще несколько лет назад.

На данный момент мы можем руководствоваться финансовой отчетностью компании по МСФО, представленной за I полугодие 2025 года. Согласно этим показателям:

· выручка компании составила 69,15 млрд руб. (+20% г/г);

· валовая прибыль выросла до 25,084 млрд руб. (+22% г/г);

· EBITDA – 9,217 млрд руб. (+22% г/г);

· чистая прибыль выросла до 2,102 млрд руб. (+4% г/г);

· чистый долг составил 14,6 млрд руб.

По мнению экспертов, главным драйвером роста финансовых показателей Новабев Групп в I полугодии 2025 года было развитие розничной сети. Высокая выручка была обеспечена не только увеличением трафика, но и значительным повышением среднего чека – прибавка в +11,8% и +9,7% соответственно

Вывод: финансовые показатели в норме. Рост показателей отмечен на фоне не только не самых благоприятных рыночных условий, но и после масштабной кибер-атаки, которая на некоторое время приостановила работу магазинов «ВинЛаб». После этого происшествия компания, к слову, направила дополнительные ресурсы на обеспечение безопасности программного обеспечения и систем данных.

Сейчас Новабев Групп – один из многолетних лидеров алкогольной отрасли в России. Она располагает мощной производственной базой и многолетними партнерскими связями, импортирует напитки известных брендов. Обладает уже сформированной логистической сетью.

При этом очевидными драйверами дальнейшего роста ключевых показателей по моему мнению являются:

· приоритетное развитие премиального сегмента – наиболее маржинального и перспективного на данный момент;

· развитие розничной сети «ВинЛаб», которая, кстати, может выйти на IPO в ближайшее время.

Согласно прогнозам финансовых результатов за 2025 год, у главного драйвера – «ВинЛаба» – выручка должна составить 95–98 млрд руб, чистый приток денег составит минимум 6 млрд руб., а EBITDA по IAS 17 увеличится до 6,7–7,3 млрд руб. За счет такого хорошего прогноза (и отчасти сниженной базы 2025 года из-за кибератаки) 2026 год должен быть у Новабев сильным.

Инвесторы также ожидают, что компания продолжит направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли. Значительное влияние на стоимость акций Novabevможет оказать IPO«ВинЛаб». Пока менеджеры компании не озвучивали даты, но эксперты не исключают, что процедура может быть проведена в 2026 году.

Это прогноз по Винлабу, а не Новабеву. Мне кажется, что стоит указать, что 2026 г. будет у Группы очень сильным, в частности за счет такого хорошего прогноза по Винлабу (отчасти за счет низкой базы 2025 г. из-за кибератаки)

Значительное количество бумаг компании было в моем портфеле еще до нового выпуска. При этом доля флоатера была наименьшей. Преимущественно делал ставку на биржевые облигации с фиксированным купоном. Хочется максимально стабильного и прогнозируемого дохода. На фоне смягчения денежно-кредитной политики Банком России флоатеры лично для меня становятся все менее привлекательными.

Много вкладывать в акции Новабев я пока тоже не готов. Стремлюсь к минимизации рисков. Поэтому держу несколько бумаг для индикатора. Но инвестировать именно в них больше пока не буду. Чего не скажешь про новые облигации – купил на приличную сумму в рамках реинвестирования прибыли, полученной за прошлый год.

Среди ключевых преимуществ облигаций эмитента для себя отмечаю:

· высокий рейтинг как подтверждение надежности инвестиций;

· подтвержденные и прогнозируемые финансовые показатели;

· рост многих операционных показателей компании даже в далеких от идеала рыночных условиях;

· масштабирование розничной сети и повышенное внимание к высокомаржинальному сегменту премиального алкоголя;

· стабильность в купонных выплатах и погашениях.

Что же касается недостатков, то относительно недавно я мог бы сказать, что он заключается в единственном выпуске флоатера. Но я в целом не интересовался инвестициями в Новабев, когда покупка облигаций с плавающим купоном была особенно актуальной. Сейчас меня куда больше интересуют бумаги с фиксированной доходностью. На мой взгляд, флоатеры постепенно уходят в прошлое. По крайней мере на фоне поэтапного снижения ключевой ставки.

Поэтому для меня покупка облигаций Новабев Групп сейчас представляется одним из способов диверсификации рисков и защиты портфеля. Считаю, что это вполне надежный и стабильный эмитент, сохраняющий перспективы роста всех ключевых показателей.

Инвестирую в облигации Новабев Групп последние 2 года. Промежуточные результаты в целом устраивают. Докупил бумаг из нового выпуска. Эмитент надежный, рейтинг у облигаций высокий. Это одни из немногих бумаг в портфеле, от которых я не жду никаких неприятных сюрпризов. Надеюсь, что в этом плане ничего не изменится.