Фиксы или флоатеры? Что выбрать инвестору в текущей ситуации
Про облигации говорят наверное все кому не лень, но из моей практики финансового консультирования - большинство не знает даже самых базовых основ.
ФИКСЫ - это облигация с фиксированным купоном. Т.е. выпускается облигация с номиналом в 1000 р и 100 р фиксированной купонной доходностью. Мы понимаем, что это доходность 10% годовых. В процессе торгов из-за любое экономической ситуации цена облигации может расти и также может снижаться. Допустим цена упала до 800 р. Но сумма купона остается неизменной и купонная доходность уже не 10%, а 12,5 годовых.
ФЛОАТЕРЫ (или плавающая ставка) - тут все в названии...т.е. облигация с плавающей ставкой. Она привязана к ключевой ставке (ставке RUONIA). Т.е. ЦБ поднимает ставку - доходность растет. Снижает - доходность падает.
Тут я надеюсь разобрались.
Так вот вопрос в следующий: "Что выгоднее покупать в текущей экономической ситуации?"
Конечно, у каждого ответ может быть разный. Как говорится кто чего ожидает. Если мы ожидаем постепенного снижения ключевой ставки, то конечно фиксы будут прибыльнее, а если ждем нового витка инфляции, то флоатеры.
Давайте посмотрим с вами на 2-х примерах.
Начнем с самой популярной облигации с фиксированным купоном ОФЗ26238. По ней 2 раза в год можно получать по 30,4 р на одну облигацию (т.е. за год 70,8 р) . Допустим мы ее купили ровно 1 год назад и цена была 554 рубля (смотри график)
Т.е. при такой цене покупки и купонных выплатах мы понимаем, что зафиксировали доходность 12,77% (эта доходность будет сколько бы бумага не стоила).
Сейчас данная бумага стоит 611 р, что дает нам рост в 10,19%.
Т.е. общая доходность составляет 22, 96%. Эту доходность мы получим, если решим продать бумагу сейчас по текущей цене.
Налоги, комиссию за покупку - мы учитывать в нашем расчете не будем и ограничимся просто доходностью... для того, чтобы сильно не усложнять
Давайте посмотрим на доходность флоатеров.
Для чистоты эксперимента мы возьмем также ОФЗ, т.к. если брать корпоративные, то из-за кредитного риска доходность там будет повыше.
Возьмем ОФЗ29013. Типичный флоатер, когда величина купона заранее неизвестна. У данной облигации купонные выплаты 4 раза в год и наш год заканчивается через 11 дней. Но флоатер не подвержен сильным изменениям цены и на наши расчеты это кардинально не повлияет и я взял последние 4 купонных выплаты
Как мы видим цена практически не изменилась и колеблется в диапазоне +- 15 р.
Переходим к купонам. За 1 год было заплачено 191,16р на 1 бумагу при цене покупки 973 р - составляет 19,64% годовых, а мы с вами понимаем, что предстоящий купон 25 марта - будет еще меньше.
Исходя из эти расчетов мы с вами видим, что если тренд на снижение ставки продолжится, то сейчас выгоднее делать упор на облигации с фиксированным купоном.
Именно поэтому я в своих портфелях и публичной стратегии "Мир_облигаций" держу в основном различные выпуски с фиксированной ставкой.
P.s. данный пост является аналитикой и написан с целью "подумать и посчитать" и не является финансовой рекомендацией. Ваша стратегия - может отличаться от моей.