Почему на крипте больше не заработать, а ИИ может лопнуть уже в 2026 году

500 лет экономических пузырей учат одной простой вещи — вовремя зайти также важно, как и вовремя выйти. Возможности разбогатеть были почти в каждом поколении. Разбираемся, почему история циклична, почему в крипту заходить поздно, а AI ждет тот же cценарий.

Классический пример финансовых пузырей длился около 3 лет (с 1634 по 1637 год). Цены на редкие луковицы выросли в десятки раз. Отдельные сорта стоили от 3000 до 5500 гульденов — это цена хорошего дома в Амстердаме или 10–20 годовых зарплат квалифицированного рабочего.

Люди меняли дома и имущество на цветы, чтобы быстро перепродать. В феврале 1637 года рынок рухнул за 3 дня. Цены упали на 99%. Тысячи простых спекулянтов стали банкротами. Профессиональные торговцы тюльпанами в Нидерландах заработали состояния и продолжили работать позже.

Во Франции Джон Лоу создал Миссисипскую компанию. Она обещала огромные прибыли от торговли с американскими колониями. Акции выросли с 500 ливров в мае 1719 года почти до 10 000 ливров в феврале 1720 года (рост в 20 раз). Люди закладывали дома и брали дешёвые кредиты, чтобы купить бумаги.
В Англии в это же время взлетел Южноморский пузырь. Компания получила монополию на торговлю с Южной Америкой и взяла на себя государственный долг Британии. Акции выросли с примерно 100 фунтов в 1719 году до 1000 фунтов в августе 1720 года (рост в 10 раз). Спекулянты активно использовали заёмные средства и кредитное плечо.

В обоих случаях цена сильно оторвалась от реальной экономики. Реальной торговли почти не было, а рост шёл только на ожиданиях и доступных деньгах. Когда доверие начало падать, пузыри лопнули почти одновременно осенью 1720 года.
Акции Миссисипской компании и Южноморской рухнули на 80–90% и больше. Тысячи инвесторов разорились, некоторые кончали жизнь самоубийством.

Длилась с 1848 по 1855 год. Сначала золото находили легко. Индивидуальные старатели гребли самородки лопатой. За несколько лет в Калифорнию приехало около 300 тысяч человек. Благодаря чему она вообще стала штатом (до бума в регионе проживало около 14 000 человек).
В 1849–1852 годах добыли золота на сотни миллионов долларов. Потом пришли крупные корпорации с тяжёлой техникой и гидравликой. Они вымывали золото тоннами, а мелкие старатели остались ни с чем. Розница, которая не вышла вовремя, потеряла всё.

Длился с 1995 по 2000 год. Любая компания с приставкой .com или словом internet в названии получала оценку в десятки и сотни миллионов долларов даже без прибыли. Nasdaq Composite вырос почти в 6 раз. Вера в безграничный рост интернета была тотальной.
В марте 2000 года индекс рухнул на 78% к октябрю 2002 года. Потери превысили $5 триллионов. Многие стартапы обанкротились. Сегодня интернет-рынок уже не даёт лёгкого входа для ритейла, как в 1999 году, но остаётся крайне прибыльным для крупных игроков.

Крипта приносила бешеный доход примерно 8 лет (с 2017 по 2025 год). ICO в 2017, DeFi-лето 2020, NFT в 2021-2022, ретродропы в 2023 и мемкоины в 2024. Тысячи токенов выросли в десятки и сотни раз на хайпе и обещаниях новой финансовой системы. Потом пришло время институционалов.
Благодаря регуляциям, ETF и политическим изменениям (включая влияние Трампа) рынок стал более зрелым и эффективным. Легкие деньги для ритейла закончились. Альтсезона, которого многие до сих пор ждут, не будет. Большинство монет никогда не восстановятся до прежних значений. Деньги не закончились, они просто перетекают в ИИ.

Более $70 миллиардов в AI и HPC-контрактах уже подписано публичными майнерами. Некоторые компании планируют получать до 70% выручки от ИИ к концу 2026 года (вместо 85% от майнинга в начале 2025).

Если раньше слово «crypto» в презентации проекта позволяло закрыть раунд финансирования, то сейчас таким словом является «AI».

На примере всех перечисленных пузырей, мы видим четкий цикл из 5 этапов.

Именно этот цикл сейчас повторяется в искусственном интеллекте. Мы видим те же признаки:

Если крипта сейчас на этапе взросления индустрии, то на каком этапе рынок ИИ?